国有资本授权经营体制改革与企业纵向一体化——交易成本视角的实证检验
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改组组建国有资本投资、运营公司（两类公司）是深化国有资本授权经营体制改革的核心举措，本文考察两类公司改革对国有企业纵向一体化的影响。本文以2011~2020年中国A股非金融行业上市公司为样本，基于各层级、各地区的两类公司改革构建双重差分模型，研究发现，两类公司改革提高了国有企业的纵向一体化水平。这是降低内部协调成本和外部交易成本综合作用的结果，企业内部协调成本越高、外部交易成本越低，两类公司改革的作用越强。异质性分析表明，两类公司改革的作用对于进行纵向并购的企业、政府重点扶持的产业和产业聚集度较高的地区,以及实际控制人的股权控制链条越短时越强，并且在不同定位、层级和设立方式的两类公司中存在一定差异。进一步研究发现，两类公司改革提高国有企业纵向一体化水平，进而提高了国有企业的全要素生产率和经济增加值。本文为两类公司改革成效提供了经验证据，从纵向一体化的视角揭示了国有企业在产业发展中的作用，也为深化国资国企改革促进现代化产业体系发展提供了政策启示。 |
| 关键字： |
国有资本授权经营 国有企业纵向一体化 交易成本 |
| 作者： |
滕飞1 吴楚仪2 辛宇3 |
| 作者单位： |
（1.中山大学马克思主义学院，广东 广州 510275； 2.广东财经大学国际商学院，广东 广州 528100； 3.中山大学管理学院，广东 广州 510275） |