雾里看花：研发操纵、审核问询与科创板IPO
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从源头上提升上市公司质量，防止企业“带病闯关”是提升资本市场投资价值的重要方面。基于实务中科创板企业较为普遍的研发操纵现象，本文构建综合指标测度企业研发操纵程度，并探究2019—2022年交易所审核问询能否及如何为筛选“硬科技”企业服务。研究表明：研发操纵程度越深的企业其IPO审核进程越短、上市成功率越高。其原因在于现阶段交易所对科创板企业研发操纵行为的非充分识别，仅针对研发人员操纵问题展开更精确和更高频次的问询并点名中介机构核查。从最终上市结果来看，交易所若能准确识别企业研发操纵问题，将有助于优化科创板上市资源配置效率。进一步分析表明，社会舆论水平的提高和制度环境的改善有助于与交易所问询形成监督合力，能够起到拉长问询周期并降低研发操纵企业上市成功率的效果。本文丰富了上市资源配置效率的相关研究，明确了IPO审核问询的具体作用发挥，相关政策建议有助于增强证券发行市场的公平性和公正性，并为全面注册制的行稳致远提供参考。 |
| 关键字： |
科创板IPO 审核问询 研发操纵 社会舆论监督 制度环境 |
| 作者： |
谢陈昕1 刘秀梅2 谭有超3 |
| 作者单位： |
（1.福州大学经济与管理学院，福建 福州 350108； 2.暨南大学国际商学院，广东 珠海 519070； 3.暨南大学管理学院，广东 广州 510632；） |