证券监管处罚、公司印象管理与CEO过度投资
| 英文标题： |
Securities Regulation,Impression Management and CEO Overinvestment |
| 摘要： |
证券监管处罚作为公司外生冲击事件，直接或间接影响违规公司未来的会计与财务行为。本文选取2006-2014年中国A股上市公司违规监管数据为研究样本，基于行为金融学理论，从声誉修复角度考察证券监管处罚对违规公司投资行为的影响。研究发现：（1）与未受处罚的公司相比，违规公司被处罚后倾向于过度投资，通过激进的投资行为对冲处罚的负面影响，借以修复公司受损形象，但导致公司投资效率下降，损害投资者利益；（2）CEO学历水平越高，上述现象越严重；（3）公司内部治理机制并未能有效约束高学历CEO的刺激反应。最后，使用匹配后双重差值分析，样本自抽样回归分析以及不同子样本、不同匹配变量多重检验分析后，结果一致稳健。本文立足企业微观经济行为，拓展了证券监管处罚经济后果的研究视角。 |
| 关键字： |
证券监管；声誉机制；CEO；过度投资 |
| 作者： |
顾小龙，张霖琳，许金花 |
| 作者单位： | 广东财经大学会计学院,中山大学管理学院，广东工业大学管理学院 |