择时融资会恶化公司的经营业绩吗？
| 英文标题： |
Does Market Timing of Refinancing Deteriorate Firms’ Operating Performance？ |
| 摘要： |
本文以2007—2012年我国沪深A股市场的定向增发公司为样本，通过双重差分法考察了择时融资对企业经营业绩的影响。研究发现，定向增发会导致企业经营业绩下滑，而择时企业的下滑更加明显；大股东行为会影响择时融资与经营业绩之间的作用关系，对于大股东参与认购的定向增发公司来说，市场择时对经营业绩的负面影响更加突出；如果募集资金被用于并购，那么择时融资将不会对经营业绩产生显著影响。本文的研究说明，只有强化对募集资金使用的内部控制，实体经济才能从资本市场的繁荣中获益。 |
| 关键字： |
择时融资；经营业绩；大股东参与；双重差分法 |
| 作者： |
王振山，王秉阳 |
| 作者单位： | 东北财经大学金融学院 |