兼听则明，偏信则暗——基金网络对公司投资效率的信息效应
| 英文标题： |
Listen Broadly or Not？The Information Effect of Funds Network on Investment Efficiency |
| 摘要： |
基金投资者能够通过社会网络中交流与学习来获得关键信息资源，更高效地参与公司治理，并对公司经营投资决策进行监督与建议。本文基于社会网络理论，以2009-2015年A股上市公司为样本，研究了基金网络的信息传递效应对公司投资效率的影响机理。研究发现，基金投资者的网络中心度越高时，其运用信息资源优势对投资效率进行治理的效果就越好，但这一机制主要发生在投资过度的情形下，在投资不足时没有充分发挥作用；论文还考察了基金投资者经济动机对上述治理机制的促进作用。在进一步讨论中则发现，基金投资者对投资效率的积极作用还带来了公司长期价值的增加，保证了基金投资者参与治理的经济收益。本文从社会网络与信息传递视角出发，论证了基金投资者在公司投资决策过程中所扮演的信息中介角色，研究结论支持了我国基金投资者的网络积极治理作用，丰富了机构投资者治理机制研究，同时，为监管部门的制度设计提供有意义的参考。 |
| 关键字： |
公司治理；基金网络；信息资源；投资效率 |
| 作者： |
李维安，齐鲁骏，丁振松 |
| 作者单位： |
（1.天津财经大学，天津 300222； 2.天津财经大学商学院，天津 300222； 3.南开大学中国公司治理研究院，天津 300071） |