控股股东股权质押影响高管薪酬—业绩敏感性吗？
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以高管薪酬—业绩敏感性为切入点，本文深入分析控股股东股权质押对公司治理水平的影响及其路径。论文以2003-2016年沪深两市上市公司年度数据为研究样本，研究发现，与不存在控股股东股权质押的公司相比，存在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬—业绩敏感性更弱，但这种现象只在非国有企业中存在，上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立。在进一步的分析中，本文还发现，在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬的增幅更大，且薪酬增幅高的公司掏空程度和盈余管理水平也更严重。本文的研究结论表明，控股股东股权质押后出于掏空或者规避控制权转移风险的考虑，会干预上市公司的财务决策，从而降低薪酬激励的有效性，弱化公司治理。 |
| 关键字： |
股权质押 产权性质 薪酬—业绩敏感性 |
| 作者： |
李常青，幸伟 |
| 作者单位： | 厦门大学管理学院，福建 厦门 361005 |