投资者注意力与管理层业绩预告择机——积极监督抑或过度压力
| 英文标题： |
Investor Attention Allocation and the Timing of Management Earnings Forecast：Positive Supervision or Excessive Pressure |
| 摘要： |
本文以我国A股上市公司2007年1季度至2015年4季度发布业绩预告的公司样本为例，检验了投资者注意力对上市公司管理层业绩预告择机的治理作用。检验结果表明：投资者注意力提高能显著促进管理层选择在交易日发布业绩预告，对上市公司管理层业绩预告择机具有积极监督作用；但是，在管理层对好坏消息业绩预告择机中更显著表现为过度压力作用，即更可能导致管理层选择在非交易日发布坏消息业绩预告；通过内生性检验、替换研究变量等方式进行的稳健性检验结果均支持以上结论。进一步的检验发现，公司投资者构成中机构投资者比例的提高对投资者注意力的积极监督作用或过度压力作用具有显著强化效应。本文的研究对积极发挥投资者注意力的治理功能，突出市场参与主体的监管作用，促进监管方式由行政主导向市场主导转变具有积极的实践意义。 |
| 关键字： |
投资者注意力 业绩预告择机 信息披露 积极监督 过度压力 |
| 作者： |
王英允，彭正银，高敬忠 |
| 作者单位： | 中央财经大学会计学院，天津财经大学商学院，天津财经大学会计学院 |