| 英文标题： |
The Belt and Road Initiative and the Information Efficiency of Capital Market |
| 摘要： |
自“一带一路”倡议提出以来，其对沿线国家的经济效应与社会效应备受世界关注。然而，资本市场作为社会资源配置和生产要素流动的重要载体，是否能够共享“一带一路”倡议所产生的政策溢出效应，现有研究并未给出解答。本文使用股价同步性指标衡量资本市场信息效率，借助2014年起我国A股上市公司陆续响应“一带一路”倡议这一准自然实验场景，使用多时点双重差分模型实证检验了“一带一路”倡议对资本市场信息效率的影响。研究发现，上市公司响应“一带一路”倡议后，其股价同步性显著降低，表明“一带一路”倡议有助于更多公司真实信息融入股票价格，进而在一定程度上提高了资本市场信息效率。机制检验中发现，公司特质性信息披露数量增加、信息披露质量改善以及财务资源配置效率提高，是上市公司响应“一带一路”倡议后资本市场信息效率显著提升的路径和影响机制。进一步横截面分组检验显示，当公司外部环境特征不同时，“一带一路”倡议对资本市场信息效率的影响也会存在较大差异。本文基于信息披露理论与代理成本理论探讨了“一带一路”倡议对微观企业与资本市场的积极影响，为短期内评价“一带一路”倡议的合理性与经济效应提供了微观层面的经验证据。 |
| 关键字： |
“一带一路”倡议 资本市场信息效率 股价同步性 准自然实验 |
| 作者： |
朱 杰 |
| 作者单位： | 中南财经政法大学会计学院 |