企业历史亏损会影响高管薪酬水平吗
| 英文标题： |
Does the Historical Losses Affect Executive Compensation |
| 摘要： |
本文以我国A股上市公司2009-2017年的数据为样本，研究了企业历史亏损对高管薪酬水平的影响。研究结果发现：具有历史亏损“包袱”的企业高管超额薪酬支付程度更高。这是因为，一方面，历史亏损企业的分红约束会引发大股东的掏空行为，进而大股东会利用薪酬设计来赎买高管助力掏空；另一方面，分红约束加大了代理冲突，使股东更加关注业绩及其资本利得，导致高管更愿意选择盈余管理方式改变企业绩效水平，来满足股东投资回报要求，同时，也迎合了大股东的超额薪酬契约设计。进一步分组研究发现：在第一大股东持股比例低、股权制衡程度高的情况下，历史亏损企业的掏空行为更多；在高管持股比例低，高管业务素养程度低的情况下盈余管理更多。本文从历史亏损企业分红约束的视角揭示高管超额薪酬现象，验证了历史亏损企业大股东掏空及高管盈余管理存在的条件，可为历史亏损企业股权结构设计以及完善高管激励机制提供经验证据。 |
| 关键字： |
历史亏损 分红约束 超额薪酬 掏空 盈余管理 |
| 作者： |
刘红霞,孙雅男 |
| 作者单位： | 中央财经大学会计学院 |