Advertising Investment, Non-debt Tax Related Shields and the Choice of Capital Structure

   传统以固定资产折旧为典型的非债务税盾的重要性逐渐下降，而其他形式的非债务税盾变得愈发重要。本文以广告投入为研究对象，讨论该种形式的非债务税盾与资本结构之间的关系。检验结果表明，广告投入与有息债务水平呈显著的负相关关系，符合“替代效应”的预期；当公司越接近“税收耗损状态”时，广告投入越能显著地降低公司的有息债务水平；相较于长期债务，广告投入更可能影响短期债务，不过，在接近“税收耗损状态”时，也会影响到长期债务；进一步，“税收耗损状态”假说在非国有企业、广告投入未超出抵扣限额的企业、产品市场竞争程度较高以及客户集中度较低的企业中更为显著。本文拓展了非债务税盾的研究范畴，丰富了相关领域的学术文献。

广告投入 非债务税盾 资本结构 税收耗损状态

王亮亮 毛天琴