超额商誉对控股股东股权质押行为的影响
| 英文标题： |
Research on the Influence of Excess Goodwill on Controlling Shareholders’ Share Pledging |
| 摘要： |
本文研究了超额商誉对控股股东股权质押行为的影响。研究表明，当超额商誉规模更大时，控股股东通过股权质押进行外部融资的规模更大。其产生影响的原因在于超额商誉规模越大，会使得股价高估程度越大，进而使得控股股东股权质押的规模更大。该结论表明超额商誉的支付能为控股股东股权质押创造更为有利的条件进而导致企业愿意在并购交易中支付更高成本。在进一步地分析中，研究了高额商誉与超额商誉的关系，研究表明拥有高额商誉资产的企业超额商誉规模越大，并且拥有高额商誉资产的上市公司股价高估程度更大，进而使得有融资需求的控股股东股权质押的规模更大；基于审计质量的异质性分析发现，超额商誉对于控股股东股权质押行为的影响在低质量审计组更显著；基于产权性质的异质性分析发现，相较于国有企业，超额商誉对控股股东股权质押行为的影响在民营企业中更显著。同时，进一步地研究中还发现控股股东在超额商誉规模较大时质押股权是高风险行为，因为超额商誉规模越大，会使得股票价格在未来期间大幅下跌的风险增加。 |
| 关键字： |
超额商誉 股权质押 股价高估 |
| 作者： |
何苏燕 任力 |
| 作者单位： | 厦门大学经济学院 |