反收购条款设立会影响公司创新吗
| 英文标题： |
Does the Establishment of Antitakeover Provisions Affect Corporate Innovation |
| 摘要： |
随着我国控制权市场被激活，上市公司面临外部收购的隐形压力逐渐增加。为了维护公司控制权稳定以及业务活动不受干扰，上市公司有强烈动机设置反收购条款。本文利用手工搜集的上市公司反收购条款样本数据，实证检验了反收购条款与公司创新之间的关系。研究结果发现，反收购条款对公司创新产出具有正向驱动效应。中介机制分析表明，反收购条款通过提高管理层风险承担水平，进而增加公司创新产出数量。进一步研究发现，当股票流动性较强、管理层薪酬较高以及管理层权力较大时，反收购条款对创新产出的促进作用更加明显。本文还发现，反收购条款设立最终有利于公司长期价值提升。本文研究有助于深化对国内上市公司设立反收购条款行为本质的认识，同时也为立法机构顶层设计反收购条款提供了启示。 |
| 关键字： |
反收购条款 公司创新 管理层短视 风险承担 公司价值 |
| 作者： |
徐明亮 张蕊 |
| 作者单位： | 江西财经大学会计学院 |