| 英文标题： |
Vesting Performance Requirements and Corporate R&D Investment: Governance or Pressure?Empirical evidence from listed high-tech enterprises in China |
| 摘要： |
业绩考核是有效激励的前提，可通过利益协同机制促进企业的长远发展（公司治理假说），也会因加剧业绩压力而诱发企业的短视行为（业绩压力假说）。基于我国股权激励特殊的业绩考核制度，本文检验了行权业绩考核对上市高科技企业研发投资的影响及机制。结果发现：行权业绩考核降低了高科技企业的研发投资，总体上支持了“业绩压力假说”；异质性检验显示，该抑制效应在行权时间限制较短、管理层平均年龄较小、企业前期业绩表现较差和分析师关注程度较高的样本中更加明显，证实了业绩压力是行权业绩考核影响企业研发投资的内在机制。基于创新产出的进一步研究发现，行权业绩考核虽然提高了企业的专利申请数量，但主要体现在实用新型和外观设计等利用式创新上，对发明专利这一探索式创新反而产生了显著的挤出效应。本文拓展了行权业绩考核经济后果及企业研发投资影响因素的研究，为高科技企业科学地设置业绩考核目标提供了参考。 |
| 关键字： |
股权激励 行权业绩考核 企业研发投资 公司治理 业绩压力 |
| 作者： |
陈文强， 谢乔昕，王会娟，王晓婷 |
| 作者单位： | 浙江财经大学会计学院，浙江工商大学工商管理学院 |