兄弟姐妹在家族治理中充当什么角色，这是一个仍旧没有得以解决的问题。本文基于家庭系统理论提出了兄弟姐妹治理模式的“管家”假说与“代理人”假说，并指出兄弟姐妹在家族企业中的角色表现将受到家族系统异质性的修正。基于2008-2016年中国家族上市公司数据，本文研究发现：（1）相比于非兄弟姐妹共治的家族治理模式，兄弟姐妹共治将显著提高家族企业的代理成本，该结果在采取Heckman两阶段模型、倾向得分匹配法、安慰剂检验等方法后依旧成立，这支持了兄弟姐妹共治模式下的“代理人”假说；（2）董事长的父辈的中立性、长兄的权威、历经贫困的家族印记都有助于缓解兄弟姐妹间的矛盾与冲突，激发手足之间的同心效应，弱化兄弟姐妹共治所带来的代理成本。本文的结论丰富了家族企业代理问题研究成果，为深入理解兄弟姐妹共治模式下的家族治理提供了新的研究视角。

兄弟姐妹  代理成本  家族治理  管家  代理人

徐世豪 ¹   贺小刚^1,2   陈元¹

2.上海财经大学浙江学院，浙江 金华  321000