急功近利抑或行稳致远：CEO薪酬差距与企业研发效率——基于地理邻近性视角
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地理邻近性促进了个体间的社会互动和信息传递，加剧了社会比较效应，从而影响个体的决策行为。本文以2011-2019年沪深A股上市公司为研究样本，通过测度企业间的空间距离来划定地理邻近区域，实证检验了地理邻近性视角下CEO薪酬差距对企业研发投资效率的影响。研究发现，地理邻近下的CEO薪酬差距降低了企业研发投资效率。通过变换代理变量和研究样本、改变估计方法、采用安慰剂检验和工具变量法等稳健性检验和内生性处理后，研究结论保持不变。影响路径检验表明，地理邻近性CEO薪酬差距增加了CEO的过度冒险倾向和CEO主动离职，进而降低企业研发投资效率。异质性分析发现，地理邻近性CEO薪酬差距对企业研发投资效率的负面效应在非国有企业、未实施CEO股权激励的企业、董事会治理水平低的企业以及经理人市场竞争弱的企业中更为显著。区别于高管薪酬差距的行业研究视角，本文从地理邻近性视角出发，既拓展了高管薪酬差距的研究视野，也为如何提升企业研发投资效率提供了新的思考。 |
| 关键字： |
地理邻近性 CEO薪酬差距 研发投资效率 过度冒险 CEO主动离职 |
| 作者： |
翟淑萍 毛文霞 韩贤 |
| 作者单位： | （天津财经大学会计学院，天津 300222） |