经济政策不确定背景下企业现金股利政策研究
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股利政策一直是财务学界广泛关注的热点话题，本文探讨经济政策不确定性背景下企业现金股利分配行为及其经济后果。以2009-2020年在沪、深两市上市交易的所有A股公司为样本的实证检验结果显示，随着经济政策不确定性上升，企业现金股利分配倾向减弱、力度降低，高经济政策不确定性抑制了企业现金股利分配，且该抑制效应具有一定的持续性；宏观经济状况和企业产权性质对两者关系起调节作用；风险应对及融资约束因素构成了经济政策不确定环境中企业选择保守股利政策的内在逻辑，否定了股利信号理论和股利代理理论对政策不确定性与企业现金股利政策关系的解释力；经济政策不确定性上升时企业缩减现金股利支付的行为有助于平滑现金流波动并缓解投资不足问题，对企业价值具有积极正面影响。本文为解释经济政策不确定背景下中国上市公司的现金股利政策提供了全新视角，同时为企业决策以及政府政策制定提供了可借鉴的经验参考。 |
| 关键字： |
经济政策不确定性 现金股利政策 风险应对 融资约束 |
| 作者： |
胡刘芬 周泽将 |
| 作者单位： | （安徽大学商学院，安徽 合肥 230601） |