通过社会网络资源寻求资金支持已成为企业缓解融资约束问题的重要途径之一。本文以2009—2021年沪深A股上市企业为样本，基于产业链内纵向股权关联视角，深入考察了链上共有股东对企业商业信用融资的影响。研究发现，链上共有股东通过改善企业信息环境和外部信任水平，显著增强了企业商业信用融资能力。进一步区分共有股东持股方向发现，链上共有股东同时持股上游企业能够通过信息和信任双重渠道提升企业应付类商业信用融资水平；而链上共有股东同时持股下游企业主要通过改善企业与客户之间的相互信任程度，进而提升企业预收类商业信用融资水平。在行业竞争平缓、地区法制环境良好以及地区信贷供给不足的企业中，链上共有股东对商业信用融资的提升作用更强；而相较于其他类型投资者，机构型共有股东能显著提升企业商业信用融资能力。本文不仅对链上共有股东这一新兴市场角色进行了深入剖析，也为如何缓解企业融资约束问题提供了可能的解决路径，研究结论对优化产业链资源配置以及促进企业高质量发展具有参考价值。

链上共有股东  商业信用融资  信息机制  信任机制

周冬华¹   周思阳²

2.中南财经政法大学会计学院，湖北 武汉  430073）