作为绿色金融体系的重要组成部分，绿色信贷政策改变了污染企业的信贷融资环境，其实施能否影响企业投资方向，抑制企业金融投机行为值得深入研究。本文基于2008-2020年A股上市公司数据，以《绿色信贷指引》的出台为研究背景，运用双重差分方法，分析了绿色信贷政策对企业金融化的影响及其机理。研究发现，绿色信贷政策抑制了污染企业通过金融渠道获利，降低了企业金融资产持有水平。从结构上来看，绿色信贷政策驱动污染企业减持短期投机性金融资产，但对长期金融资产影响不显著。作用机制分析表明，绿色信贷政策通过信贷约束和环境规制效应降低了污染企业信贷融资规模、加剧了企业融资约束，同时激励污染企业提高生产效率、进行绿色创新以实现绿色转型，进而有效抑制了企业金融投机动机。异质性检验显示，当企业性质为国有控股、存在银企关系、高管环保意识强时，绿色信贷抑制企业金融化效果不显著。本文研究加深了绿色信贷政策服务于实体经济高质量发展功能的理解，对完善绿色信贷政策也具有一定的借鉴意义。

绿色信贷  金融化  信贷约束  环境规制

胡文涛¹   江鑫^2,3

2.中共安徽省委党校（安徽行政学院），安徽 合肥  230022；

3.安徽大学经济学院，安徽 合肥  230601）