Transform from Interlocking Directorates’ Capital to Firm Capital:Mechanisms, Incentives and Influence Factors

连锁董事是一个非常普遍而独特的现象，对企业的行为和绩效有着重要影响。在系统回顾30多年来相关研究的基础上，本文首先对多种理论观点进行了整合，提出连锁董事具有“双刃剑”的作用。一方面，兼任和连锁增强了连锁董事履职的能力，他们可以通过导管机制和信号机制把丰富的人力和社会资本转化为企业的优势与绩效；另一方面，董事的兼任及连锁关系，尤其在超过一定界限之后，又会削弱他们的履职的动机，降低其投入度和独立性，损害董事会运行的效率、效果乃至企业绩效。然后，本文引入制度、企业、团队和个人等多个层面的情境因素，分析外部情境和内部过程对连锁董事作用的影响。一方面，提出制度缺失、企业发展困境和董事会团队构成的不完备等因素提高了企业对连锁董事资本的需求，会正向调节连锁董事对企业的价值；另一方面，提出连锁董事面临的多重身份认同问题会影响其履职的动机。另外，还讨论了企业声誉、人际关系和激励支持等因素对连锁董事加强身份认同、克服负面影响并加强履职动机的积极作用。最后，本文提出了一个完整的连锁董事研究框架，并讨论了未来研究的方向和对管理实践的启示。

连锁董事；资源依赖理论；董事动机；不确定性；身份认同理论

王理想，姚小涛，吴 瀚