家族控制、社会情感财富与IPO折价决策——基于中国家族上市公司的实证研究
| 英文标题： |
Family Control,Socioemotional Wealth (SEW) and IPO Underpricing——An Empirical Study Based on Chinese Family Listed Companies |
| 摘要： |
本文基于社会情感财富和行为代理理论分析了家族控制与IPO折价之间的关系，并探讨了家族内部控制意愿(家族持股和家族涉入程度)和外部社会声望(家族政治地位和家族荣誉)对IPO折价决策的影响作用。基于2003～2014年1358个中国A股上市公司IPO数据，得到以下结论：(1)相对于非家族企业，家族企业出于维护社会情感财富的考虑，表现出更高的IPO折价程度(比非家族企业的IPO折价高出26.7%。(2)随着家族控制意愿的增强(家族持股水平和成员涉入程度的提高)，家族保护社会情感财富的动机被强化，进而表现出更高的IPO折价程度。(3)家族外部社会声望强化了IPO折价程度，尤其随着家族政治地位提升，社会情感财富禀赋程度被强化，促使家族愿意承担更高的IPO折价率。本文表明，家族内外部因素(家族控制结构和外部政治地位)共同强化了家族企业维持社会情感财富的动机 |
| 关键字： |
家族企业；家族控制；社会情感财富；IPO折价 |
| 作者： |
连燕玲，高 皓，王东晓 |
| 作者单位： | 华东师范大学经济管理学部工商管理学院 |