企业并购、方式选择和社会福利影响——基于2008-2014年上市公司的实证研究
| 英文标题： |
M&A，M&A Pattern and Social Welfare：An Investigation Based on the Financial Data of Chinese Listed Corporation from 2008-2014 |
| 摘要： |
本文运用2008-2014年中国上市公司的财务数据，采用双重差分倾向得分匹配法，分析了并购对企业成本加成率、Malmquist指数，进而对社会福利的作用。实证结果表明：总体而言，并购对企业生产率短期无显著影响，但会促进企业加成率提高，损害消费者福利，长期有助于提高企业生产率，社会福利得到改善；高频率并购对提高市场势力有短期影响，但作用短暂，低频率并购对市场势力的影响需要长时间来体现，但作用稳定、且对企业生产率无负面影响，可是对消费者福利造成威胁；相对于本地并购，异地并购在信息获取等方面存在天然劣势，对社会福利的影响不显著；横向并购在短期对消费者福利形成威胁，但相对于纵向和混合并购，在生产率提升方面具有优势。从整体来看，并购对企业生产率、市场势力等方面的影响并没有理论中所预期的大；我国的市场化进程不断深入，但是，政府在企业并购中所产生的影响依然有迹可循。 |
| 关键字： |
企业并购；并购方式；社会福利 |
| 作者： |
白雪洁，卫婧婧 |
| 作者单位： | 南开大学经济与社会发展研究院，南开大学经济学院 |