| 英文标题： |
The Impact of Exchange Rate Communication and Actual Intervention on RMB Exchange Rate and Exchange Rate Expectation |
| 摘要： |
本文在分析汇率沟通、实际干预影响汇率机理的基础上，运用2005年7月至2014年12月间的相关数据，实证研究了汇率沟通、实际干预和货币政策操作对人民币汇率及汇率预期的影响。实证结果表明，口头汇率沟通、实际干预对人民币汇率和汇率预期的水平变动均产生合意的影响，实际干预对汇率的效力强于口头汇率沟通，而口头汇率沟通对汇率预期的效力强于实际干预。口头汇率沟通降低了人民币汇率和汇率预期的波动，实际干预却加剧了人民币汇率和汇率预期的波动。书面汇率沟通对人民币汇率和汇率预期的水平变动与波动率均无显著影响。数量型货币政策和价格型货币政策操作对人民币汇率和汇率预期均有着显著影响。进一步发现，随着人民币汇率市场化程度的提高，口头汇率沟通、实际干预对人民币汇率和汇率预期的影响显著增强。人民币单边预期会弱化口头汇率沟通、实际干预的效力，而双向预期的形成有利于增强口头汇率沟通、实际干预的有效性。口头汇率沟通的时滞较短，作用持续时间较长。央行应加强汇率沟通在管理人民币汇率和汇率预期中的重要作用，不断提高人民币汇率市场化程度，并应当关注货币政策操作的影响。 |
| 关键字： |
汇率沟通；实际干预；人民币汇率；汇率预期 |
| 作者： |
黄宪，付英俊 |
| 作者单位： | 武汉大学经济与管理学院 |