控股股东代理与股利生命周期特征
| 英文标题： |
Agency Problem of Controlling Shareholder and Life-Cycle Characteristic of Dividend |
| 摘要： |
我国上市公司股利支付呈现出生命周期特征，但这一特征在控股股东代理问题较为严重时被弱化。本文以股利生命周期特征为研究视角，考察控股股东代理问题对我国上市公司现金股利政策的影响。研究发现，相较于成长性公司，成熟型公司的股利支付倾向和股利支付率明显较高，并且支付现金股利的价值效应较大。对成熟型公司而言，本文进一步考察发现，随着控股股东持股比例的增加，控股股东的股利支付意愿下降，现金股利对过度投资的约束作用降低，现金股利的价值效应减小。本文研究结果表明，控股股东存在利用现金股利掩饰其利益侵占行为的动机。 |
| 关键字： |
控股股东；代理问题；股利生命周期；过度投资；股利价值 |
| 作者： |
罗琦，伍敬侗 |
| 作者单位： | 武汉大学经济与管理学院 |