支持抑或掠夺？客户盈余信息与供应商股价崩盘风险
| 英文标题： |
Support or Plunder:Customer’s Earnings and Supplier’s Stock Price Crash Risk |
| 摘要： |
高盈余的客户更有动机支持供应商企业从而减少企业股价崩盘风险，也更有能力掠夺供应商企业从而增加企业股价崩盘风险。本文以1566组企业及其客户均为上市公司的“企业-年度-客户”三维数据为对象的研究表明：客户盈余与供应商企业股价崩盘风险显著负相关，这一结论在经过系列稳健性检验后依然成立，说明高盈余的客户对供应商企业股价崩盘风险总体上具有积极的“支持效应”。影响路径分析发现：在客户排名靠前、客户销售占比较高组，也即客户具有更高谈判力时，高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险发挥“支持效应”；但在客户存货周转率较低、应付账款周转率较低组，也即客户更可能压榨供应商企业时，并未发现高盈余客户对股价崩盘风险具有“掠夺效应”的明显证据。进一步分析表明：当供应商企业信息透明度较高，客户和供应商关系较稳定，以及客户或供应商盈余波动性较小时，高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险的“支持效应”更强。本文研究有利于丰富股价崩盘风险与客户信息经济后果相关文献，有助于我们理解客户在供应链中扮演的角色，对监管者、投资者、供应商和客户具有重要参考价值。 |
| 关键字： |
客户盈余 股价崩盘风险 支持效应 |
| 作者： |
彭 旋，王雄元 |
| 作者单位： | 华中农业大学经济管理学院，中南财经政法大学会计学院 |