投资者关注与年报问询函市场反应——价格压力还是信息传递
| 英文标题： |
Investors’ Attention and Market Reaction to Comment Letters on Annual Reports:Price Pressure or Information Transferring |
| 摘要： |
根据现有理论，投资者行为可能给市场带来价格压力，同时信息搜索行为会产生信息传递，从而降低市场信息不对称。本文以2015-2017年沪深交易所公开披露的年报问询函为事件背景，以超额百度搜索指数为投资者关注的衡量变量，对投资者关注对问询函公告日市场反应的影响进行检验。结果发现，投资者关注与问询函事件的市场负面反应显著正相关，这说明“价格压力”与“信息传递”可能同时存在。经过进一步验证，本文证实了中国市场投资者关注行为降低了市场信息不对称程度。在进一步分析中发现，投资者关注降低了收到函件公司的信息补救成本。研究结论旨在为信息披露监管层面及投资者行为等研究领域提供政策启示及研究方向。 |
| 关键字： |
投资者关注 年报问询函 事件研究 |
| 作者： |
胡玮佳，张开元 |
| 作者单位： | 吉林财经大学会计学院，香港理工大学会计与金融学院 |