Business Performance, Media Attention and Environmental Information Disclosure

  督促企业披露有“含金量”的环境信息，对构建绿色金融体系、助力生态文明建设意义重大。基于我国化工行业上市公司2013-2017年的数据，本文从经营不善的视角探讨企业披露环境信息的动机，将环境信息分为“财务类环境信息”和“非财务类环境信息”两类，分析其披露倾向，并讨论媒体关注对上述披露行为的治理作用。研究发现：企业在经营绩效不佳时提升了环境信息披露水平，媒体关注对此起到正向调节作用。值得注意的是，企业原本倾向于披露非财务类环境信息，但在媒体关注的治理作用下，企业更侧重于披露财务类环境信息。所有权异质性分析发现，相比于非国有企业，国有企业更乐于在经营不善时披露环境信息，特别是非财务类环境信息；媒体关注能强化非国有企业经营不善时披露环境信息的动机，促使其增加财务类环境信息的披露，而对国有企业不存在显著影响。本文工作有助于投资者更理性地认识企业环境信息披露行为，并为督促各类企业披露有“含金量”的环境信息提供了思路。

环境信息披露 经营绩效 媒体关注 生态文明

杨广青，杜亚飞，刘韵哲