Interest Rate Control Loosening,Quality of Accounting Information and Financing Constraints

   已有研究发现，以资本价格——利率为代表的要素市场改革会对企业行为产生重要影响，但这种影响的作用机理如何通过改变资本市场中的信息供求关系予以实现，亟待深入研究。为此，本文以我国2013年央行全面放开利率管制为背景，基于产权性质差异构建双重差分模型，检验利率管制松绑在企业层面的信息溢出效应。研究发现：央行全面放开利率管制不仅有助于促进企业披露高质量的会计信息，还能够缓解企业的融资约束，且企业信息披露质量的提升是导致利率管制松绑降低融资约束的重要渠道。进一步研究发现，对于市场化程度较低地区、R&D投入较高以及短期贷款占比较大的公司，上述信息溢出效应更加显著；另外，利率管制松绑后企业披露高质量的会计信息能够增进投资者的信任，提高信息披露的价值相关性。以上研究结论表明，为应对利率市场化改革带来的机遇与挑战，保障可持续发展，企业会选择主动优化信息环境，来消除信贷市场摩擦，解决“融资难”问题。

利率管制松绑  信息溢出  会计信息质量  融资约束

王嘉鑫，汪芸倩，张龙平