| 英文标题： |
Contagion Investment:Venture Capital’s Regional Experience and Firm’s Cross-regional |
| 摘要： |
风险投资作为现代金融主体和专业投资机构，在企业战略推进中发挥着越来越重要的作用。异地并购活动庞杂而多变，收购方往往借助专业投资机构的力量以有效应对并购中可能出现的挑战。风险投资对企业异地并购行为的影响有待深入研究。本文以2008-2017年中小板和创业板上市公司480份有风险投资介入的异地并购数据为研究样本，实证分析风险投资的地域经验是否会影响被投企业的远距离异地并购偏好。研究表明：（1）风险投资的异地投资经验和投资地理多样性均对被投企业的远距离异地并购产生了传染效应,以社会资本支持、信息获取和声誉信号为基础的模仿机制，使收购方与其风投机构在投资行为上呈现出偏好趋同性；收购方所在地制度环境越不完善，风险投资的地域经验对被投企业远距离异地并购偏好的影响越大。（2）进一步的异质性检验发现，风险投资的地域经验对企业远距离异地并购偏好的传染效应在逆流并购情境中更显著；传染效应还促使低制度环境地区的企业更倾向到制度环境劣于本地的地区去并购；当风险投资与被投企业具有地理临近性时传染效应更显著。本研究对深化理解风险投资机构与被投企业这两类异质性企业之间的战略行为互动、拓展战略管理研究具有重要意义，也为企业开展异地并购及跨地域资源流动提供了新的理论视角和现实参考。 |
| 关键字： |
风险投资 地域经验 远距离 异地并购 制度环境 |
| 作者： |
董静，余婕 |
| 作者单位： | 上海财经大学商学院，上海外国语大学贤达经济人文学院 |