管理层权力制衡强度与资本结构调整速度——基于债务约束效应视角
| 英文标题： |
Management Power Balance Intensity and Adjustment Speed of Capital Structure: From the Perspective of Debt Constraint Effect |
| 摘要： |
公司内部的权力制衡机制对治理水平有着重要影响，进而影响决策的科学性和合理性。本文利用2010-2018年我国A股上市公司数据，实证分析管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的影响，并考察了债务约束视角下产权性质、成长机会对两者关系的调节作用。研究表明：管理层权力制衡强度对资本结构调整速度存在显著的正向影响，不同维度的管理层权力制衡强度和综合权力制衡强度对资本结构调整速度有着一致的治理作用。进一步研究表明，国企的债务软约束弱化了管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的促进作用；高成长性公司较强的债务约束，也使得管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的积极影响被弱化。此外，区分资本结构向上、向下不同的调整方向后，研究结论依然一致。上述研究结论不仅支持了规范管理层内部权力结构的重要治理作用，而且给资本结构调整速度研究提供了新的视角。 |
| 关键字： |
管理层权力制衡强度 资本结构调整速度 债务约束 国有企业 高成长性 |
| 作者： |
戴雨晴 ，李心合 |
| 作者单位： | 南京大学商学院 |