纳税信用评价的债券市场反应
| 英文标题： |
The Bond Market Response to the Tax Credit Rating Disclosure System |
| 摘要： |
本文从债券市场角度分析了纳税信用评价对于债券市场参与者的影响，以此来分析纳税信用评价的激励效应与治理效应。具体地，以2015-2019年银行间与交易所企业债券数据为研究对象，实证检验发现：较高的纳税评级企业的债券发行成功率较大，同时有着较低的信用利差与较高的信用评级。机制检验发现，较高的纳税评级企业能够获得更多的政府补助与更高的银行信贷规模，继而缓解了企业的融资约束并降低企业未来的违约风险，从而体现出一定的激励效应；进一步地，较高的纳税评级降低债券信用利差的作用在大股东持股比例低、不存在基金持债、非四大审计以及业务部门数量多的企业中更加显著，体现出一定的治理效应，较高的纳税评级降低债券信用利差的作用主要体现在非国有企业中。
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| 关键字： |
纳税信用评级 债券信用利差 激励效应 公司治理 |
| 作者： |
林晚发 顾乾坤 |
| 作者单位： | 武汉大学经济与管理学院 |