本文突破遗漏用“进入权”对非国有股东委派的董事“赋权”，考察非国有股东参与国有企业董事会治理的局限，以2007-2021年A股国有上市公司作为研究对象，考察并购前后“非国有派”董事的变化对国有企业并购非国有企业的混合所有制并购绩效的影响。实证结果表明：并购后三年，随着“非国有派”董事在董事会占比的提高，国有企业的混合所有制并购绩效显著提升，该结论在更换核心变量、改变模型、扩大样本区间以及使用上市公司治理准则DID政策冲击检验后，依然稳健。机制研究发现，并购后“非国有派”董事人数的增加可以强化监督治理水平（增加董事会召开次数并降低国有大股东超额委派董事），优化战略决策效果（促进数字化转型并深化三项制度改革），增强资源供给能力（缓解税收负担和融资约束）。拓展性分析发现，“非国有派”董事积极参加混合所有制并购带来的并购绩效提升，最终能够做强做优做大国有企业、提升国有企业的活力及抗风险能力，推动国有企业高质量发展。本文的研究结论为国有企业在混合所有制并购中实现资本的有序扩张以及保障“非国有派”董事的话语权，提供了相应的经验借鉴与政策启示。

国有企业  “非国有派”董事  混合所有制  并购绩效

王艳^1,2   年洁³   杨明晖⁴

2. 广东外语外贸大学粤港澳大湾区会计与经济发展研究中心，广东 广州 510006；

3.广东外语外贸大学经济贸易学院，广东 广州 510006；

4.广州城市理工学院国际商学院，广东 广州 510800）