我国企业由于连锁股东的交叉持股而形成了与西方国家不同的股东关系网络，股东关系网络中社群对企业绩效的影响如何值得研究。本文以2007—2020年上市公司为样本，利用Louvain算法识别社群，研究网络中企业绩效的社群效应（即同群效应和传染效应）。研究发现：总体而言社群对企业绩效产生正向影响，即存在同群效应；但当社群中存在绩效下滑的传染源企业时，社群会加大社群内其他企业的绩效下滑程度，即存在传染效应。路径分析发现：社群会通过风险承受水平、盈余管理、信息获取能力、资源利用能力、关联方交易等路径，增强或减少社群内其他企业的绩效，从而形成同群效应或传染效应。进一步研究发现：企业的学习能力越强、现金持有水平越高，越会增加社群内的同群效应及传染效应；企业的融资约束越高、创新能力越强，越会削弱社群内的同群效应及传染效应；企业的网络位置会强化企业同群效应，削弱企业的传染效应；企业所在社群的规模会削弱企业的同群效应及传染效应。本文从社群角度出发，研究股东关系网络中企业绩效的社群效应，既丰富了股东关系网络的中观研究，也为促进企业绩效提供了全新的研究思路。

关键词：股东关系网络  社群  同群效应  传染效应

罗栋梁 孟永涛  刘春燕  苗连琦