在依托“互动易”和“e互动”网络平台与投资者互动交流的过程中，上市公司经常存在策略性披露动机和行为。本文采用文本分析法提取了上市公司回复中的“客套话”，在此基础上构建了策略性回应“避实就虚”程度的度量指标，考察网络平台互动中上市公司策略性回应对资本市场定价效率的影响及其机制。实证结果表明，上市公司在网络平台互动中的策略性回应会产生和放大投资者意见分歧，最终加剧上市公司股票错误定价，并且主要表现为股价低估。进一步研究发现，投资者规模越大、上市公司信息透明度越差时，策略性回应对股票错误定价的正向驱动效应越显著。本文不仅识别了网络平台互动中一类新的策略性信息披露行为，提供了考察网络平台互动这一新型互动式信息披露手段的新视角和新证据，而且丰富了策略性信息披露经济后果和股票错误定价驱动因素的相关研究。

关键词：网络平台互动  股票错误定价  策略性信息披露  投资者意见分歧  客套话

徐寿福¹  郑迎飞¹  张嘉宸²

2．浙江财经大学金融学院，浙江 杭州 310018）