企业自主研发、IPO折价与创新能力的信号效应——基于中国创业板上市公司的实证研究
| 英文标题： |
Indigenous Corporate R&D, IPO Underpricing and Signaling of Innovation Capability: An Empirical Research on Listed Companies of ChiNext Market |
| 摘要： |
本文基于中国创业板市场特殊的制度环境，以企业自主研发和创新能力的角度对于IPO折价给予了新的解释。本文发现，自主研发对于IPO折价有深远影响，技术研发的特性造成其具有信息不对称性和价值不确定性，进而导致IPO折价，研发投资越多，IPO折价越大。代表创新能力的专利和技术机密具有积极的信号效应，能够显著降低IPO折价，专利和技术机密数量越多，IPO折价越小。因此，公开披露创新能力的信息有助于发行人降低上市成本。此外，在战略性新兴产业公司和高科技企业中，自主研发和创新能力对于IPO折价的影响更加明显。本文结论对于深刻认识新兴资本市场中创新型企业IPO折价现象提供了理论基础，并为我国证券监管部门完善首次公开发行股票的信息披露，提高资本市场资源配置效率，大力推进创业板市场的健康发展提供了理论基础和决策依据。 |
| 关键字： |
自主研发；IPO折价；创新能力；信号效应 |
| 作者： |
徐 欣，夏 芸,李春涛 |
| 作者单位： | 中南财经政法大学会计学院，暨南大学国际商学院，中南财经政法大学金融学院 |