上市公司发布社会责任报告能够实现市值管理动机吗
| 英文标题： |
Can Listed Company Realize Market Value Management Motivation by Releasing Corporate Social Responsibility Report |
| 摘要： |
社会责任报告作为上市公司自愿性信息披露的重要形式，其市值管理潜能日益得到重视。本文利用2008—2018年A股上市公司数据，检验了上市公司发布社会责任报告是否具有市值管理动机以及这种动机能否实现，并探究了其背后的原因。研究表明：上市公司发布社会责任报告已经表现出强烈的市值管理诉求，但由于投资者对社会责任的负面看法以及缺少对社会责任信息的理性解读，公司的市值管理目的经常难以实现，发布社会责任报告反而激发了市场消极反馈。进一步的分析可以发现，市值越被低估以及财务业绩越优的上市公司，其发布社会责任报告的市场消极反馈越能够得到弱化；而提升社会责任报告质量以及分析师对于社会责任报告的解读，却不能明显弱化市场的消极反馈。据此提出应提高投资者的社会责任意识，鼓励投资者进行长期价值投资，推动上市公司树立正确的社会责任理念，创新和完善社会责任报告的信息披露形式。 |
| 关键字： |
社会责任报告 市值管理 超额收益 信息解读 |
| 作者： |
那晋领，方先明 |
| 作者单位： | 南京大学商学院 |